建材行业2012年投资策略:着着眼需求分析，紧盯政策变化。预期水泥需求2012年增加7%，下半年好于上半年。水泥完成投资连续12个单月负增长，水泥新开工投资连续5个月正增长，潜在投资增速有回升迹象。今明两年合计增幅最少的为江苏、安徽、广东、浙江、湖北、吉林、辽宁、山东等地。2012年产能增加少的地方为东北三省、湖北、河北、宁夏等地区。2003年以来水泥价格、水泥煤炭价格差盈利，与贷款增速、房地产投资增速在大部分时间保持了大概率的方向一致性，2010年以来的区间背离主要因为供给端受限所致。价格协同区域华东盈利处历史高位，河北、宁夏和陕西或现底部迹象。若12年需求低于5%或淘汰落后低于3000万则明年边际肯定为负值概率相当大。
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预计来年对水泥需求将趋于平稳。保障房建设的继续推进将成为支撑水泥行业需求的重要因素。继2011年保障房要求开工1000万套的基础上，明年国家2012年对保障房的保底投资会在7000亿元以上，继续保持较高速的增长。但基于目前开工率较高，工程进度不快的现象，我们对保障房的水泥需求仍持观望态度。从行业层面看，并购整合将是未来几年的发展趋势，随着并购整合的逐步展开，未来水泥市场的协同效应将进一步提高，大企业话语权将更大。我们给予水泥行业中性评级，建议关注区域控制力强，供需关系更加明朗的公司，如海螺水泥(600585)、塔牌集团(002233)。玻璃行业结构升级要求紧迫，建筑、光伏玻璃将领风骚。由于全行业产能严重过剩，2011年以来浮法玻璃价格一路下跌，给全行业企业带来较大的损失。
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重点推荐三类公司:一是高业绩弹性公司，如八一钢铁(600581)、三钢闽光(002110)、华菱钢铁(000932)。二是看好受益新疆大发展的公司，如八一钢铁(新兴铸管(000778)、西宁特钢(600117)等。三是存在重组预期的公司，如韶钢松山(000717)、三钢闽光(柳钢股份(601003)等。八一钢铁、三钢闽光(华菱钢铁(新兴铸管(韶钢松山(。钢铁行业2012年投资策略。华宝证券能源材料组余宝山日前发布《钢铁行业2012年投资策略报告》认为，2012年应重点关注拥有产品优势、矿产资源、整合预期、特钢优势、炭素新材料以及价值低估或估值期待转型修复的品种。钢铁行业具有重资产属性，目前处于低盈利的弱势周期，应看重市净率估值。
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四大板块需要等待机会:(1)工程机械短期要经历去库存，2012年成长性看不清，长期成长性和盈利能力趋势向下，当短期负面因素释放完毕时，可优选一线龙头股。铁路设备受铁道部资金紧张和建设节奏调整，行业增速(预计15%左右)和估值中枢双降，2012年主要是把握新线开工、铁道部资金压力缓解带来的阶段性机会。重型设备传统板块仍缺乏机会，核电板块或将否极泰来。船舶自2008年金融危机以来，基本面从未获得根本性改善，未来机会仍依赖整合预期和军工海工概念。油气钻采设备与服务推荐逻辑主要在于非常规天然气开采和走出去战略打开行业发展新空间，以及油价长期上涨趋势。余热利用设备推荐逻辑主要在于节能减排的硬性要求和财政税收补贴政策到位，以及天然气发电和分布式能源的推广。
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煤化工设备推荐逻辑主要在于地方政府大力支持，订单驱动。重点推荐九家公司:按板块排序为烟台冰轮、汉钟精机(002158)、林州重机、天地科技、新研股份、杰瑞股份(002353)、惠博普(002554)、海陆重工(002255)、陕鼓动力(601369)。有色金属行业2012年投资策略:待到纸币烂漫时，赤峰要争俏。待到纸币烂漫时，赤峰要争俏。金属价格趋势与美、欧及中国货币政策紧密相关。在美国面临高失业率的困扰、欧债危机面临SFSF融资的困扰、中国面临紧缩后经济增长的困扰的情况下，三个区域可能会用QE3、欧洲央行印钞购买SFSF、中国央行货币政策调整来解决。一旦三个央行实施这种措施，纸币的泛滥将直接带来金属的新一轮牛市。
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中色股份(000758)、ST盛达、富龙热电(000426)、盛屯矿业(600711)已经布局并有较好的潜质。有色金属行业2012年投资策略：新材料搭台小金属唱戏。华宝证券分析师：王广举撰写日期：。2012年全球经济不会二次探底，但经济增长减速。美国经济将缓慢复苏，美国将保持较长时间的低利率，2012年推出变相经济刺激政策可能性较高。全球流动性可能趋向宽松，美元保持低位震荡，美元指数维持在764。中国经济增速8.5%左右，宏观经济政策将保持实时适度的预调微调。欧债危机的扩展与解决的不确定性是影响2012年全球经济的最大隐患，同时也是影响沪深有色金属个股走势的重要因素。小金属受益于即将公布的新材料十二五规划重点和扶持领域的发展，产业规模有望成倍增长。
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中国具有资源优势的稀有小金属品种，大多列入了国家资源保护性开采矿种和国家战略收储，尽享十二五规划的政策红利，逐步掌控供需状况，定价话语权不断在提升。稀有金属材料中的钨及硬质合金、钽铌材料、核电材料、贵金属催化材料，推荐关注东方钽业(000962)(000962)、厦门钨业(600549)(600549)、东方锆业(002167)(002167)。新型轻合金材料中的铝、钛、镁深加工相关公司，推荐关注利源铝业、宝钛股份(600456)(600456)、西部材料(002149)(002149)和云海金属(002182)(002182)。首次给予有色金属行业整体同步大市的评级。欧债危机扩展和恶化，导致全球经济二次探底。
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水价改革方案有望年底定案，在全面成本公开的基础上提高水资源费、供水费和污水处理费。预计2012年环保投资总额6000亿以上，同比增长25%，是五年计划中投资增速最高的年度。十五十一五经验表明，五年计划的第二年投资增速最高。这是由于开局初年以定政策出标准出台纲领性文件为首要任务，第二年起投资规模将逐年加大。预计十二五环保总投资3.1万亿，2012年投资6000亿以上，同比增长25%。政策已被充分预期，行业最大投资机会仍是大气和水。细分子行业中城镇污水治理肩负氨氮和COD减排以及用水安全的任务，为环保工作重中之重，十二五期间计划投资4000多亿元，除去管网投资3200亿元，污水建设和提标改造的市场空间超过千亿。
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大气治理方面，按照史上最严格氮氧化物排放标准，综合考虑初装成本和运营费用，前段+后端脱硝模式推广空间巨大，技术上呈现多样化局面，设备国产化进程将加快。给予行业增持评级，首推四家公司:环保行业作为新兴产业之首，2012年在政策落实、鼓励性措施出台和投资加速的背景下，板块将持续领先市场，给予增持评级。行业最大的投资机会来自大气和水。推荐具有自主知识产权、技术路线全面、受建设运维双驱动的大气治理先锋国电清新(002573)(002573)。受益于十二五大规模城市污水建设和提标改造、具有电力+非电+市政业务格局的巴安水务(300262)(300262)。受益于渗滤液市场从无到有的兴起、具备大项目承揽能力、技术领先的垃圾渗滤液龙头维尔利(300190)(300190)。
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具有高技术附加值、内省外延两条腿走路的聚光科技(300203)(300203)。石油化工行业2012年投资策略。国泰君安王刚11月18日发布《石油化工行业2012年度投资策略》，建议投资者关注成品油定价机制改革对行业带来的积极影响，以及未来几年行业重点发展方向的天然气产业链。天然气行业将是未来几年重点的发展方向，发展过程中，上游的勘探开采的公司及相关设备与服务公司，中游的管道输送的设备与服务公司和LNG的整个产业链，下游的天然气利用设备公司等，都会得到大的发展机遇。而化纤行业由于产能扩张过快，需求低迷等原因目前处于底部区域，明年春节后一季度末是观察行业能够恢复的窗口期，建议投资者关注化纤的部分原料生产企业、一体化的企业、以及差别化竞争的企业。
